Risikoanlagen bleiben gefragt

Im Überblick

Volkswirtschaft

• Trüber Pandemie-Winter in Europa. Trotz Virus-Mutationen gute Aussichten ab Frühling, USA robust.
• Biden liefert: Ruhigere Außen- und Handelspolitik ist gut für die Welt, kräftiger Fiskalstimulus
• Kräftiges Wachstum in 2021 in weiten Teilen der Welt, Geld- und Fiskalpolitik sehr expansiv, Inflation zieht langsam an.

Aktien

• Der globale Aktienmarkt erreichte trotz temporärer Marktverwerfung jüngst ein Allzeithoch. Ausblick bleibt vorerst positiv.
• Small-Caps mit Rückenwind. Growth-Titel konnten sich trotz steigender Zinsen besser als Value-Titel entwickeln.
• Wir behalten nach der jüngsten Risikoreduktion ein mittleres Aktienübergewicht und eine zyklische Ausrichtung vorerst bei.

Anleihen

• Inflationssorgen lassen die Renditen bei europäischen und US-Staatsanleihen anziehen. Dieses Umfeld dürfte anhalten.
• Unternehmensanleihen mit Zuflüssen und fallenden Risikoaufschlägen. EUR-Hochzinsanleihen zunehmend unattraktiv.
• Wir gewichten Anleihen unter und fokussieren uns auf Kreditrisiken sowie Themen abseits der Benchmark. Duration: kurz.

Rohstoffe

• Gold ist aktuell nicht gefragt. Der Preis fiel temporär unter 1.800 USD je Unze. Mittelfristig bleiben wir optimistisch.
• Brent-Öl nun über 60 USD je Barrel. Angebotsdefizit dank restriktiver OPEC+ gibt Rückenwind.
• Industriemetalle setzten ihren positiven Preistrend fort. Die steigende Nachfrage aufgrund der Konjunkturerholung stützt.

Währungen

• EUR/USD mit leichter Korrektur. Übergeordnetes Bild bleibt intakt, Euro-Anstieg könnte sich aber verzögern.
• Britisches Pfund schlägt erwartungsgemäß den Weg nach oben ein. Die Bank of England bleibt in Wartehaltung.
• Der Schweizer Franken schwankt mit geringer Amplitude um 1,08 Franken je Euro und bleibt damit sehr fest.