Holpriger Sommer

Im Überblick

Volkswirtschaft

• Der Wiederaufschwung der Weltkonjunktur gewinnt an Fahrt. USA vorn, Europa holt auf.
• Nach dem Lockern der Lockdowns: Verbraucher haben Nachholbedarf, Unternehmen wollen investieren, Politik stützt.
• Mit dem Aufschwung kehrt die Inflation zurück – aber Notenbanken werden ihre Politik erst ab 2022 langsam straffen.

Aktien

• Eurozonen-Aktien zuletzt vor den US-Pendants. Dies dürfte auch dank konjunkturellem Aufholpotenzial vorerst so bleiben.
• Das Auf und Ab bei den Stilen erschwert ein klares Marktbild. Der Rückenwind für Value ist jedoch weiterhin vorhanden.
• Wir positionieren uns balanciert mit einem lediglich leichten Aktienübergewicht, da der Sommer holprig werden dürfte.

Anleihen

• Der Renditeanstieg hat eine Pause eingelegt. Ausblickend dürfte es jedoch wieder zu steigenden Renditen kommen.
• Unternehmensanleihen bleiben bei positiver Konjunkturentwicklung und dank vergleichsweise kürzerer Duration gefragt.
• Wir gewichten Anleihen unter und fokussieren uns auf Kreditrisiken sowie Themen abseits der Benchmark. Duration: kurz.

Rohstoffe

• Der Goldpreis hat einen robusten Boden ausgebildet und befindet sich bei hoher Anlegernachfrage auf dem Weg nach oben.
• Brent-Öl konnte weiter hinzugewinnen und ist dank steigender Nachfrage auch bei Produktionsausweitungen gut unterstützt.
• Industriemetalle sahen zuletzt eine gesunde Verschnaufpause. Der Investment-Case bleibt jedoch weiterhin intakt.

Währungen

• EUR/USD schwankt um die Marke von 1,20. Unser Euro-Ausblick für den weiteren Jahresverlauf bleibt positiv.
• Britisches Pfund nach sehr starkem erstem Quartal mit moderater Korrektur. Wirtschaftliche Perspektiven bleiben aber gut.
• Schweizer Franken legt wieder leicht zu. Der Wechselkurs EUR/CHF bleibt dennoch dicht an der Marke von 1,10.