Die Kernaussagen des Ausblicks
Rezessionen voraus: Markterwartungen einer schnellen Wende der Zentralbanken waren verfrüht. Diese priorisieren weiterhin die Bekämpfung der hartnäckigen Inflation. Rezessionen in den USA und Europa scheinen unvermeidbar.
Abwärtspotenzial begrenzt: Gewinnschätzungen dürften weiter reduziert werden. Zumindest in Europa berücksichtigen die Bewertungen jedoch schon viel Negatives. Defensive Positionierung der Anleger limitiert Fallhöhe bei Aktien.
Chancen entstehen: Erst mit deutlicherer Abschwächung der Wirtschaft und rückläufger Inflation in Q4 2022/Q1 2023 dürften die Zentralbanken weniger restriktiv agieren. Mit Blick auf eine Konjunkturerholung 2023 dürften Anleger dann optimistischer werden. Eine Aktienerholung in das neue Jahr hinein scheint möglich.
Im Insights-Interview sprechen wir mit Portfoliomanagerin Katharina Raatz über Micro- und Small Caps.
Ulrich Urbahn
Ulrich Urbahn ist CFA-Charterholder und gehörte bei der renommierten Extel-Umfrage jahrelang zu den drei weltweit besten Multi-Asset-Research-Teams an. Nach seinen Diplomen in VWL und Mathematik an der Universität Heidelberg war er mehr als zehn Jahre bei der Commerzbank unter anderem als Senior-Cross-Asset-Stratege tätig. Er arbeitet seit Oktober 2017 für Berenberg und leitet die Abteilungen Multi Asset Strategy & Research sowie Portfoliomanagement Alternatives. Darüber hinaus ist er stimmberechtigtes Mitglied des Investment Committees und für die Kapitalmarktkommunikation verantwortlich.
