Unternehmensanleihen bieten auch 2021 noch Chancen

Wie steht es um die bilanzielle Gesundheit europäischer Emittenten und welche Alternativen gibt es im aktuellen Negativzins-Umfeld? Fondsmanager und Leiter Europäische Anleihen Flexible Christian Bettinger, CFA, beleuchtet für Sie das aktuelle Marktumfeld.

Durch Corona verursachte Lockdowns, massive Umsatzeinbußen, Zombie-Unternehmen und eine drohende Insolvenzwelle - Eine Flut von Horrornachrichten hat den Markt für Unternehmensanleihen 2020 in Atem gehalten. Dennoch schlossen zahlreiche Segmente, nach einer in Geschwindigkeit und Ausmaß beispiellosen Korrektur, im positiven Terrain ab mit Risikoaufschlägen nahe den Werten zu Jahresbeginn (siehe Abb. 1). Kann man guten Gewissens weiterhin in Unternehmensanleihen investieren oder droht 2021 angesichts nicht mehr günstiger Bewertungen das böse Erwachen?

Gemäß zweier der wichtigsten Kreditkennzahlen, dem Verschuldungs- und Zinsdeckungsgrad, zeichnen sich für europäische Unternehmen Verschlechterungen ab, ins-besondere für das High-Yield-Segment, also Anleihen niedriger Qualität. Für diese stieg die Netto-Verschuldung im Jahresverlauf auf das ca. 4,5-fache des operativen Ergebnisses an und der Zinsdeckungsgrad fiel Richtung eins – ein Wert darunter bedeutet, dass das operative Ergebnis der Unternehmen nicht ausreicht, um die Zinsen für Kredite und Anleihen zu bedienen.

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Autor

Bettinger Christian
Christian Bettinger
Leiter Fixed Income Euro Flexibel

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Fixed Income Europa

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Fondsname
ISIN | WKN:
Wertentwicklung
1 Jahr
Volatilität
1 Jahr
NAV

Berenberg Credit Opportunities R A

LU0636630005 | A1JBQ7
Datum: 24.11.2022
ISIN: LU0636630005
WKN: A1JBQ7
Wertentwicklung 1 Jahr: -13,44%
Volatilität 1 Jahr: 3,68%
NAV: 113,97 EUR

Berenberg Credit Opportunities R D

LU2116693222 | A2PZPX
Datum: 24.11.2022
ISIN: LU2116693222
WKN: A2PZPX
Wertentwicklung 1 Jahr: -13,73%
Volatilität 1 Jahr: 3,68%
NAV: 99,78 EUR

Berenberg Euro Bonds R A

DE000A0MZ309 | A0MZ30
Datum: 24.11.2022
ISIN: DE000A0MZ309
WKN: A0MZ30
Wertentwicklung 1 Jahr: -12,47%
Volatilität 1 Jahr: 4,43%
NAV: 61,26 EUR

Berenberg Euro Bonds R D

DE000A0RB9M9 | A0RB9M
Datum: 24.11.2022
ISIN: DE000A0RB9M9
WKN: A0RB9M
Wertentwicklung 1 Jahr: -12,48%
Volatilität 1 Jahr: 4,41%
NAV: 46,93 EUR