Volkswirtschaft:
- Starker Wiederaufschwung dürfte im Herbst etwas gebremst werden Die Konjunktur lief im Sommer erwartungsgemäß sehr stark. Im Herbst wird der Aufschwung etwas gebremst
- Ein Thema sind Angebotsengpässe, ein anderes die Inflation. Die Notenbanken geraten unter Handlungsdruck.Die EZB kann die Geldpolitik im Rahmen ihres flexiblen Pandemie-Ankaufprogramms steuern.
- Zinswende in weiter Ferne.
Aktien:
- Asien mit Schwung ins neue Jahr hinein Westliche Aktienindizes weiterhin nahe Allzeithochs.
- Chinesische Regulierung belastet Schwellenländer.Unternehmensgewinne dürften nächstes Jahr erneut zulegen, die Wachstumsraten aber abnehmen.
- Asien mit Aufholpotenzial.Wir bleiben weiter konstruktiv für Aktien und erachten eine deutliche Korrektur als unwahrscheinlich.
Anleihen:
- Grundhaltung vorsichtig, doch Chancen vorhanden.
- Die Renditen sicherer Staatsanleihen nehmen nach dem Sommer-Tief ihren steigenden Trend wieder auf.
- Bei Unternehmensanleihen nehmen wir angesichts hoher Bewertungen eine defensive Positionierung ein. Bei Schwellenländerpapieren sehen wir in hochverzinslichen Staatsanleihen weiteres Aufwärtspotenzial.
Rohstoffe:
- Stärke zyklischer Rohstoffe noch nicht vorbei Nach Ölpreis-Rallye seit Jahresbeginn folgte in Q3 die Konsolidierung. Angebotsdefizit bei Öl stützt bis zum Jahresende.
- Gold nimmt restriktivere Geldpolitik vorweg. Risiken wie geopolitische Konflikte bergen Überraschungspotenzial.Industriemetalle litten unter der Abkühlung des Reflations-Trades.
- Fundamentale Treiber bleiben jedoch weiterhin intakt.
Währungen:
- Die Geldpolitik ist im Fokus: Welche Notenbank reagiert am schnellsten auf die gestiegene Inflation?
- Der US-Dollar profitiert von der Aussicht auf die geldpolitische Wende und gestiegenen Unsicherheiten.Wenig Neues beim Britischen Pfund: Er schwankt bei 0,85/0,86 Pfund je Euro. Kann die Bank of England für Auftrieb sorgen?
- Euro mit Zwischenerholung zum Franken. Kann die Schweizer Währung nun von steigenden Unsicherheiten profitieren?
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