Opportunitäten nutzen- Kapitalmärkte - ICP

Im Überblick

Volkswirtschaft

• Europäische Konjunktur verliert kurzfristig an Schwung. Covid-19, Lieferengpässe und hohe Energiepreise belasten.
• Ausblick 2022 positiv trotz Omikron: Verbraucher mit Nachholbedarf, Unternehmen wollen investieren, die Politik stützt.
• Inflation: Gipfel in Sicht, Rückgang 2022, aber Lohndruck steigt – US Fed leitet geldpolitische Wende ein, EZB zögert.

Aktien

• Die Aktienmärkte korrigierten bei einer falkenhafteren Fed und Covid-19-Sorgen.
• Wachstumstitel konnten sich erneut beweisen. Bei steigenden Realzinsen dürfte dies jedoch schwieriger werden
• Wir haben die Korrektur genutzt und unser Aktienübergewicht leicht erhöht. Wir bleiben auf Sicht vorsichtig optimistisch.

Anleihen

• Covid-19-Sorgen und Wachstumsbedenken ließen die Renditen länger laufender Staatsanleihen deutlich fallen.
• EUR-Unternehmensanleihen trotz gestiegener Spreads nur bedingt attraktiv. Asiatische Unternehmensanleihen im Blick.
• Wir gewichten Anleihen unter und fokussieren uns auf Kreditrisiken sowie Themen abseits der Benchmark. Duration: kurz.

Rohstoffe

• Gold schwankt um die Marke von 1.800 USD je Unze weiter seitwärts. Steigende Realzinsen begrenzen Aufwärtschancen.
• Covid- und Konjunktursorgen setzten dem Ölpreis zuletzt zu. Angebotsknappheit dürfte aber mittelfristig stützen.
• Industriemetalle im Wartemodus. Positive Konjunktursignale im Jahr 2022 könnten Industriemetalle neu beflügeln.

Währungen

• Geldpolitische Divergenz belastet den Euro spürbar. Die Dollar-Stärke ist inzwischen aber zu weit gediehen.
• Die Seitwärtsbewegung um die Marke von 0,85 Pfund je Euro dürfte weitergehen. Britischer Zinsvorteil scheint eingepreist.
• Schweizer Franken steigt auf höchsten Wert seit 2015. Die lokale Wirtschaft hat sich aber inzwischen darauf eingerichtet.