Licht und Schatten

Einschätzungen und Allokationsergebnisse des Investment Committees des Berenberg Wealth and Asset Management kompakt zusammengefasst – der transparente Einblick;

Erscheinungsweise: monatlich

Im Überblick

Volkswirtschaft

  • Pandemie flaut in der westlichen Welt ab, nach den USA und Großbritannien kommt auch die EU beim Impfen voran.
  • USA vorne: Kräftiger Fiskalstimulus treibt das Wachstum; lebhafter Welthandel stütz Konjunktur in Europa.
  • Inflation zieht an, Sonderfaktoren überzeichnen den Trend – Notenbanken werden frühestens 2022 gegensteuern.

Aktien

  • Saisonal starker April wurde auch dank guter Unternehmenszahlen und deutlicher Impffortschritte seinem Ruf gerecht.
  • Wir rechnen mit volatileren Märkten in den nächsten Monaten, halten aber das Abwärtspotenzial für Aktien begrenzt.
  • Wir positionieren uns in den Sommer hinein weiter balanciert mit einem nur noch leichten Aktienübergewicht.

Anleihen

  • Druck auf die Renditen in Europa nimmt aufgrund positiver Konjunkturaussicht und steigenden Inflationserwartungen zu.
  • Sinkende Spreads bei EUR-Unternehmensanleihen halfen bei steigenden Renditen. Unternehmensanleihen bevorzugt.
  • Wir gewichten Anleihen unter und fokussieren uns auf Kreditrisiken sowie Themen abseits der Benchmark. Duration: kurz.

Rohstoffe

  • Der Goldpreis konnte sich zuletzt stabilisieren, trotz anhaltender Investmentabflüsse. Schmucknachfrage unterstützt.
  • Rohöl legte in den letzten Wochen deutlich zu, nachdem nun die konjunkturelle Öffnung im Westen Fahrt aufnimmt.
  • Industriemetalle sind konjunkturell und vor allem auch strukturell unterstützt. Möglicher Superzyklus voraus.

Währungen

  • EUR/USD schwankt um die Marke von 1,20. Unser Euro-Ausblick für den weiteren Jahresverlauf bleibt positiv.
  • Britisches Pfund nach sehr starkem ersten Quartal mit moderater Korrektur. Wirtschaftliche Perspektiven bleiben aber gut.
  • Schweizer Franken legt wieder leicht zu. Der Wechselkurs EUR/CHF bleibt dennoch dicht an der Marke von 1,10.