Der Berenberg Euro High Yield (ISIN LU3189583605) verfolgt ein aktives Management von Euro-Hochzinsanleihen mit dem Ziel langfristig einen Mehrwert gegenüber dem europäischen High-Yield-Markt zu erwirtschaften. Das Kernportfolio ist indexnah aufgestellt und wird durch ein High-Conviction-Portfolio mit den aussichtsreichsten Anlageideen ergänzt.
Im Rahmen der Anlagestrategie können neben vorrangigen Unternehmensanleihen (Senior-Anleihen) auch nachrangige Anleihen erworben werden. Zudem besteht die Möglichkeit, in Titel mit CCC-Rating sowie in nicht geratete Anleihen (Non-Rated) als Beimischung zu investieren. Dies erlaubt eine flexible Allokation und eine gezielte Auswahl von Marktchancen.
Kalkuliertes Risiko
„Der europäische High Yield Markt etabliert sich seit Jahren als festes Anlagesegment und ist keinesfalls, wie von manchem angenommen, übermäßig riskant. Der europäische High-Yield-Markt ist die Euro-denominierte Anlageklasse mit der vorteilhaftesten risikoadjustierten Rendite – und das sogar im Vergleich zu Aktien. Natürlich schwanken die Kurse etwas stärker als bei Investment Grade-Anleihen. Aber langfristig hat die Anlageklasse in den letzten zehn Jahren im Schnitt rund fünf Prozent Rendite pro Jahr erzielt – und das berücksichtigt schon Kreditausfälle“, so Christian Bettinger, Leiter Portfolio Management Fixed Income.
Für ausschüttungsorientierte Investoren bietet die Anlageklasse einen zusätzlichen Vorteil: Die durchschnittlichen Kupons liegen derzeit bei rund fünf Prozent und ermöglichen damit stabile Ertragschancen über der aktuellen Inflation, insbesondere in volatileren Marktphasen.
„Im Gegensatz zu Staats- oder Investment Grade-Anleihen steht bei Hochzinsanleihen weniger das Zinsrisiko als vielmehr das Kreditrisiko im Vordergrund. Eine sorgfältige Kreditanalyse ist daher entscheidend, um Emittenten zu identifizieren, die ihren Zins- und Rückzahlungsverpflichtungen zuverlässig nachkommen.“, erläutert Gerald Deutsch, Portfolio Manager des Berenberg Euro High Yield.
Strukturelle Verbesserungen im europäischen High-Yield-Markt
Der europäische High-Yield-Markt hat sich in den vergangenen Jahren strukturell deutlich weiterentwickelt. Die durchschnittlichen Verschuldungsgrade der Emittenten sind gesunken, während die Zinsdeckungsraten gestiegen sind. Beide Faktoren sprechen für eine höhere Kreditqualität. Zudem haben sich die sogenannten Verwertungsraten – also die Rückflüsse an Gläubiger im Falle eines Ausfalls – verbessert sowie der Anteil an besicherten Anleihen deutlich erhöht, was potenzielle Verluste reduzieren sollte.
Darüber hinaus ist der Markt heute deutlich breiter aufgestellt als noch vor zwei Jahrzehnten. Während 1999 rund 60 Anleihen im maßgeblichen Index enthalten waren, umfasst dieser inzwischen knapp 700 Titel. In Verbindung mit einer breiteren sektoralen Diversifikation hat sich die Marktqualität insgesamt weiter erhöht.
„Mit dem Berenberg Euro High Yield setzen wir den eingeschlagenen Weg der Profilschärfung in der Abteilung Fixed Income weiter fort. Hintergrund ist die konsequente Ausrichtung der Produktpalette auf unsere Euro-Credit-Expertise. Wir können damit unterschiedliche Kundenbedürfnisse bedienen, indem wir unsere Credit-Strategien entlang der Rendite-Risiko-Kurve ausgerichtet haben.“, erklärt Christian Bettinger, Leiter Portfolio Management Fixed Income.
Über Berenberg
Berenberg wurde 1590 gegründet und gehört heute mit den Geschäftsbereichen Wealth and Asset Management, Investment Bank und Corporate Banking zu den führenden europäischen Privatbanken. Das Bankhaus mit Sitz in Hamburg wird von persönlich haftenden Gesellschaftern geführt und hat eine starke Präsenz in den Finanzzentren Frankfurt, London und New York.
Wichtige Hinweise
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