Potenziale und Herausforderungen einer SAA

Von Harry Markowitzs moderner Portfoliotheorie über das Black-Littermann-Verfahren bis hin zur Cornish-Fisher-Erweiterung – über die Optimierung der strategischen Vermögensallokation (Strategic Asset Allocation, SAA) ist heute einiges bekannt. Und das ist gut so, ist sie doch für einen Großteil des Anlageerfolgs verantwortlich.

Anleger sollten ihre Kapitalanlagen breit diversifizieren, um überproportionale Einzelrisiken zu vermeiden. Dieser Grundsatz ist den meisten Kapitalmarktteilnehmern bekannt. Diversifikation kann jedoch auf unterschiedlichste Weisen vorgenommen werden, zum Beispiel indem die zur Verfügung stehenden Anlageklassen zu gleichen Teilen allokiert werden (beispielsweise jeweils 50 Prozent Aktien und Anleihen). Diese Anlagestrategie wird auch „naive Diversifikation“ genannt und ist in den wenigsten Fällen optimal, da sie nicht die Risikopräferenzen des Investors berücksichtigt.

Kreibich Michael
Michael Kreibich
Leiter Investment Consulting & Institutional Consulting
Telefon +49 40 350 60-170