Chancen und Risiken halten sich die Waage

Einschätzungen und Allokationsergebnisse des Investment Committees des Berenberg Wealth and Asset Management kompakt zusammengefasst – der transparente Einblick

Erscheinungsweise: monatlich

Im Überblick

Volkswirtschaft

  • USA: Die Fed tritt hart auf die geldpolitische Bremse. Milde US-Rezession in 2023.
  • Hohe Preise für Erdgas treffen Europa in diesem Winter hart. Rezession bis zum Frühjahr 2023. Aufschwung danach.
  • Inflationsgipfel in den USA erreicht. Euro-Inflation steigt weiter bis Ende 2022. Preisdruck nimmt ab Frühjahr 2023 stark ab.

Aktien

  • Aktien fielen auf neue Jahrestiefs. Europäische und Schwellenländer-Aktien hielten sich besser als US-Aktien.
  • Value liegt erneut vor Growth. Q3-Berichtssaison dürfte Klarheit über Margendruck geben. Preise reflektieren viele Risiken.
  • Wir haben im Herbst-Abverkauf unsere Aktienquote auf neutral erhöht. Chancen und Risiken halten sich bereits die Waage.

Anleihen

  • Inflationssorgen und restriktive Geldpolitik sorgt für massive Zinsvolatilität. Deutlicher Renditeanstieg in der Breite.
  • Unternehmensanleihen auf lange Sicht bereits attraktiv. Bei Schwellenländeranleihen bevorzugen wir Lokalwährungen.
  • Wir halten an unserem weniger starken Untergewicht bei Anleihen fest und positionieren uns bei der Duration nahe neutral.

Rohstoffe

  • Gold weiter von Notenbankpolitik und US-Dollar-Stärke belastet. Nachhaltiger Aufwärtstrend benötigt Kehrtwende der Fed.
  • OPEC-Kürzungen verschärfen Angebotsdefizit. Bei milder Rezession scheint deutlicher Nachfrageeinbruch unwahrscheinlich.
  • Industriemetalle zuletzt erstaunlich stabil. Ende der Konjunkturschwäche birgt Erholungspotenzial. Langfristige Trends intakt.

Währungen

  • Der Wechselkurs EUR/USD hat sich mittlerweile unter der Parität festgesetzt. Die Energiekrise lastet auf dem Euro.
  • Das Britische Pfund erlebte einige turbulente Tage und stabilisierte sich nach einer Zentralbankintervention am Anleihemarkt.
  • Der Franken profitiert von der geopolitischen Lage, der vergleichsweise geringen Inflation und der entschlossenen Geldpolitik