Horizonte Handout Januar 2021

Volkswirtschaft:

• Konjunktur: Der Wiederaufschwung wird durch zweite Infektionswelle unterbrochen. Geringerer Rückschlag als im Frühjahr.
• Die Regierungen und Notenbanken unterstützen weiter mit allen Mitteln das konjunkturelle Comeback.
• Die geld- und fiskalpolitische Unterstützung und die Impfstoff-Nachrichten sprechen für einen kräftigen Aufschwung ab 2021.

Aktien:

• Alle Aktienregionen und insbesondere die Covid-19-gebeutelten Branchen und Regionen legten in Q4 zu.
• Die Unternehmensgewinne dürften nächstes Jahr deutlich steigen und damit einen Bewertungsrückgang überkompensieren.
• Wir bevorzugen über das gesamte Jahr 2021 vor allem europäische und Schwellenländeraktien.

Anleihen:

• Staatsanleihen: Risk-on, steigende Verschuldung und Inflationserwartungen belasten die sicheren Häfen.
• Unternehmensanleihen: Firmen mit verbesserten Bilanzen, Nachfrageüberhang hält an, Anlageampel bleibt auf Grün.
• Schwellenländeranleihen: Lokalwährungspapiere profitieren von stärkerem Handel und schwächerem US-Dollar.

Alternative Investments / Rohstoffe:

• Steigende Nachfrage nach Goldschmuck aus Schwellenländern und negative Realzinsen dürften den Goldpreis unterstützen.
• OPEC+ steuert erfolgreich den Ölmarkt. Bevorstehende Nachfrageerholung eröffnet moderates Preispotenzial.
• Langfristig treiben strukturelle Trends die Nachfrage von Industriemetallen. Kurzfristig scheint ein Rücksetzer wahrscheinlich.

Währungen:

• Die Gemeinschaftswährung behauptet sich oberhalb von 1,20 US-Dollar je Euro. EZB-Maßnahmen ohne große Wirkung.
• Das Britische Pfund hängt eng an Brexit-Nachrichtenlage. Virus-Mutation in Südengland bringt neue Unsicherheit.
• Der Schweizer Franken bleibt sehr hoch bewertet. Seine Kursschwankungen reflektieren Risikolage an den Märkten.

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