Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Die globalen Aktienmärkte entwickelten sich im August leicht positiv. Prägend war dabei vor allem eine stärkere Marktbreite. Trotz erneut erhöhter geopolitischer Spannungen rund um Iran und die Straße von Hormus sowie der letztlich restriktiv interpretierten Aussagen des Fed-Vorsitzenden in Jackson Hole kam es zu einer Rotation weg vom zuvor dominierenden KI- und Halbleiterthema. Stattdessen rückten Rohstoffwerte, weitere Technologietitel und defensivere Sektoren stärker in den Fokus. Der globale Aktienindex stieg um 2,5 % in USD (+1,6% in EUR), wobei Industrieländer leicht besser abschnitten als Schwellenländer. Auf Sektorebene entwickelten sich Grundstoffwerte am besten, gefolgt von Technologie und Gesundheit. An den Rentenmärkten stiegen die Renditen in den USA über die gesamte Zinskurve, insbesondere am kurzen Ende. Gegen Monatsende sorgte die restriktivere Kommunikation von Fed-Chef Kevin Warsh beim Jackson-Hole-Symposium für eine Neubewertung der Zinserwartungen und zusätzlichen Aufwärtsdruck auf die Renditen. Auch im Euroraum und in Japan zogen die Renditen an. Der US-Dollar gab über den Monat insgesamt nach, während Brent-Rohöl trotz hoher geopolitischer Volatilität lediglich 0,4 % zulegte. Gold gewann im August deutlich um 9,7 %. In diesem Umfeld erzielte der Variato dank seiner Kerninvestitionen in Gold und europäische Micro Caps sowie seiner thematischen Aktien in den Bereichen Cybersicherheit, Rohstoffproduktion und Technologie – darunter Wheaton Precious Metals und Microsoft – eine deutlich positive Rendite. Damit baute der Fonds seine seit Jahresbeginn positive Performance weiter aus. Auch die taktischen Positionen in US-amerikanischen Softwareunternehmen und Chipproduzenten leisteten einen positiven Performancebeitrag. Somit trugen alle drei Bausteine – Kern-, Themen- und taktisches Portfolio – im August positiv zur Wertentwicklung bei.