Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Die Entwicklung der globalen Finanzmärkte verlief im Juni uneinheitlich. Der MSCI World gab in USD um 0,8 % nach, verzeichnete aufgrund des stärkeren US-Dollars in EUR jedoch ein Plus von 1,4 %. Europäische Aktien entwickelten sich mit +4,6 % deutlich besser als andere Regionen, während Schwellenländer (-1,7 %) und US-Aktien unter Druck standen. Belastend wirkten vor allem zunehmende Sorgen um den KI-Sektor, während der erneute Rückgang des Ölpreises (Brent: –21 %) die Märkte nur begrenzt unterstützte. Auf Sektorebene zählten Gesundheits- und Finanzwerte zu den Gewinnern, während Telekommunikation, Basismetalle und Energie deutlich nachgaben. An den Rentenmärkten setzte sich die Divergenz fort: US-Staatsanleiherenditen stiegen infolge einer restriktiveren Kommunikation der Fed über die gesamte Zinskurve, während die Renditen in Deutschland und Großbritannien leicht zurückgingen. Gold geriet im Zuge des stärkeren Dollars und höherer US-Renditen unter Druck und verlor im Monatsvergleich knapp 12 %. In diesem Umfeld konnte der Variato die Verluste trotz der schwierigen Marktphase in Grenzen halten. Dies gelang durch die Reduktion der Goldquote durch Verkäufe noch vor der starken Korrektur der Edelmetallpreise sowie durch ein aktives Hedging unseres US-Aktienexposures. Im Kernbereich belastete vor allem unsere Gold-Investition, während die Managed-Futures-Strategie und unser Engagement in europäischen Investment-Grade- und High-Yield-Anleihen halfen. Unsere thematischen Investitionen in Aktien aus den Bereichen Technologie, Biotechnologie und Elektrifizierung – darunter ASML, Schneider Electric und TSMC – trugen positiv zur Performance bei, während unsere taktischen Engagements in Öl(-aktien) und Rohstoffproduzenten belasteten. Insgesamt konnte der Variato seine positive Performance seit Jahresbeginn halten.