Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Wie im Vormonat blieb die Entwicklung der globalen Finanzmärkte im Juli uneinheitlich. Prägend waren das Wiederaufflammen des Nahostkonflikts sowie die deutliche Korrektur im Technologie- und Halbleitersektor, insbesondere in Asien. Gleichzeitig sorgte eine insgesamt robuste Q2-Berichtssaison für Unterstützung an den Aktienmärkten. Der MSCI World schloss den Monat mit einem Plus von 0,5 % in USD (-0,4 % in EUR gerechnet). Während der energie- und rohstofflastige FTSE 100 von den gestiegenen Energiepreisen profitierte, verzeichneten die Schwellenländeraktien aufgrund der Schwäche im Technologiesektor erneut die größten Verluste. Der kräftige Anstieg des Ölpreises (Brent +24 %) und eine restriktivere Tonalität der US-Notenbank führten zu deutlich höheren Renditen globaler Staatsanleihen. Besonders in den USA stiegen die Renditen über die gesamte Zinskurve, wobei sich diese spürbar versteilerte. Im Credit-Bereich blieben Investment-Grade-Spreads weitgehend stabil, während sich High-Yield-Spreads nur leicht ausweiteten. Der US-Dollar gab nach (EUR/USD +0,9 %, der USD-Index -1,3 %), der japanische Yen profitierte von Interventionen. Gold konnte sich stabilisieren und schloss den Monat mit einem Plus von rund 1 %. In diesem volatilen Umfeld erzielte der Variato dank Kerninvestitionen in liquide Alternativstrategien sowie in thematische Aktien aus den Bereichen Cybersicherheit, Rohstoffproduktion und Technologie – darunter Alibaba und Microsoft – eine positive Rendite und konnte seine seit Jahresbeginn erzielte positive Performance weiter ausbauen. Auch die taktischen Positionen im japanischen Yen, in Ölaktien sowie US-Softwareanbieter trugen positiv zur Performance bei. Somit trugen alle drei Bausteine des Kern-, Themen- und taktischen Portfolios seit Anfang dieses Jahres positiv zur Performance bei.