Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Die globalen Risikoassets entwickelten sich im Dezember überwiegend positiv. Industrieländer-Aktien legten zu, wobei alle großen Aktienregionen mit Ausnahme der USA Gewinne verzeichneten. Der MSCI World stieg um 0,7 % in US-Dollar, lag jedoch in EUR aufgrund der erneuten Euro-Aufwertung bei -0,4 %. Schwellenländeraktien stachen mit einem Plus von 2,7 % hervor, unterstützt durch einen schwächeren US-Dollar. Der Technologiesektor verlor erneut leicht an Boden, während Finanztitel sich am besten entwickelten. Die globalen Konjunkturdaten zeigten ein gemischtes Bild: Während sich das wirtschaftliche Momentum im Euroraum abschwächte, überraschten die US-Daten überwiegend positiv. In der Folge stiegen die Renditen globaler Staatsanleihen weiter, insbesondere am langen Ende der US-Zinskurve. Auch in Deutschland zogen die Renditen entlang der gesamten Kurve an, was zu einer weiteren Versteilerung der Zinskurve führte. Im Credit-Bereich engten sich sowohl Investment-Grade- als auch High-Yield-Spreads in EUR und USD weiter ein. Der US-Dollar schwächte sich ab, während Gold den Monat trotz zwischenzeitlicher Volatilität mit einem Plus von 1,9 % schloss. In diesem Umfeld erzielte der Variato dank der Kerninvestition in Gold sowie der Themeninvestments in Kupfer, Aktien der Goldminenbetreiber und Rohstoffproduzenten eine deutlich positive Rendite und konnte seine positive Performance seit Jahresbeginn weiter ausbauen. Auch die taktischen Investitionen in europäische Banken und (Rück-)Versicherungsunternehmen lieferten eine positive Performancekontribution. Insgesamt trugen alle drei Bausteine des Kern-, thematischen und taktischen Portfolios im Dezember positiv zur Performance bei. Der Berenberg Variato konnte das Jahr 2025 mit einer zweistelligen Rendite abschließen und lag damit deutlich über seiner Mindestzielrendite von 4 %.