Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Die globalen Finanzmärkte entwickelten sich im September deutlich schwächer. Prägend waren vor allem der Abverkauf an den globalen Anleihemärkten und breitbasierte Verluste an den Aktienmärkten, die lediglich vom Technologiesektor teilweise aufgefangen wurden. Gleichzeitig stiegen die Ölpreise erneut deutlich und belasteten die Märkte stärker als im Vormonat. Der MSCI World verlor 1,3 % in USD, konnte aufgrund des stärkeren US-Dollars in EUR jedoch um 1,1 % zulegen. Alle großen Aktienregionen verzeichneten Verluste, wobei Europa und Großbritannien besonders schwach abschnitten. Auf Sektorebene war der Technologiesektor der einzige Gewinner, während zinssensitive Bereiche wie Immobilien besonders stark nachgaben. An den Staatsanleihemärkten stiegen die Renditen über die gesamte Zinskurve deutlich an. Ausschlaggebend hierfür waren insbesondere Sorgen über steigende Staatsdefizite und Schulden sowie das weiterhin robuste Wirtschaftswachstum, allen voran in den USA. Die Risikoaversion zeigte sich auch im Credit-Bereich. Der US-Dollar wertete kräftig auf (EUR/USD -2,5 %, USD-Index +2,0 %), während Gold angesichts wieder zunehmender Zinssorgen um 6,3 % nachgab. In diesem Umfeld konnte der Variato die Verluste trotz der schwierigen Marktphase in Grenzen halten. Dies gelang insbesondere durch eine ausgewogene Diversifikation über verschiedene Anlageklassen und Regionen sowie durch ein aktives Hedging unseres Aktienexposures. Im Kernbereich belastete vor allem unsere Gold-Investition, während die Managed-Futures-Strategie und unser Engagement in einer systematischen, marktneutralen Strategie halfen. Unsere thematischen Investitionen in Aktien aus den Bereichen Technologie, Cybersicherheit und Robotik – darunter ASML, Keyence Corp. und TSMC – trugen positiv zur Performance bei, während unser taktisches Engagement in einen globalen Düngemittelproduzenten belastete. Insgesamt konnte der Variato seine positive Performance seit Jahresbeginn weiter halten.