Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Die Risikostimmung an den globalen Finanzmärkten blieb im August weiterhin positiv. Makroökonomische Daten fielen in den USA wie in Europa überwiegend positiv aus, mit Ausnahme der schwächeren US-Arbeitsmarktzahlen. Politisch bestimmten Diskussionen um die Unabhängigkeit der US-Notenbank sowie der US-Russland-Gipfel die Schlagzeilen. Die globalen Aktienmärkte (MSCI World) konnten im Vergleich zum Vormonat weiter zulegen, getragen von einer breiteren Gewinnentwicklung und einer starken US-Berichtssaison. Besonders Japan profitierte weiterhin vom Handelsabkommen-Momentum mit den USA, während europäische Titel hinterherhinkten. Unter den Sektoren zählten Rohstoffe und Telekommunikation zu den Gewinnern, während Technologie und Versorger etwas nachgaben. Auf der Rentenseite entwickelten sich die Renditen uneinheitlich: In den USA stiegen die langfristigen Zinsen leicht, während die Renditen der kurzen Laufzeiten deutlich zurückgingen. Auch in Europa und Großbritannien zeigten die Kurven eine Versteilung. Schwellenländeranleihen legten weiter zu, unterstützt durch die Schwäche des US-Dollars. Im Kreditbereich blieben die Risikoaufschläge sowohl bei High Yield als auch bei Investment Grade nahezu unverändert. Der US-Dollar stand unter Druck und verlor rund 2,4 % gegenüber dem Euro, während Gold mit einem Anstieg von knapp 5 % (in USD gerechnet) profitierte. In diesem Umfeld erzielte der Variato dank der Kerninvestitionen in Gold und japanischen Aktien sowie in thematische Aktien aus den Bereichen Gesundheitswesen, Biotechnologie und Technologie – darunter Alibaba und Alphabet – eine deutlich positive Rendite und konnte seine positive Performance seit Jahresbeginn weiter ausbauen. Auch die taktischen Investitionen in Goldminenbetreiber lieferten eine positive Performancekontribution. Insgesamt trugen alle drei Bausteine des Kern-, thematischen und taktischen Portfolios im August positiv zur Performance bei.