Berenberg Variato

Monatlicher Marktkommentar

Im September setzte sich die positive Entwicklung an den globalen Risikoanlagen fort. Getrieben wurde die Bewegung diesmal vor allem von den großen Technologiewerten, während politische Themen – insbesondere Handels- und Fiskalpolitik in den USA – weniger Einfluss auf das Marktgeschehen hatten. Stattdessen rückten zunehmende Sorgen um den US-Arbeitsmarkt in den Fokus, was zu rückläufigen Renditen am langen Ende der US-Zinskurve führte. Der MSCI World legte um 3,1 % in USD (in EUR: +2,6 %) zu, während Schwellenländer dank einer starken Entwicklung in China und im Technologiesektor rund 7 % (in USD) gewannen. Alle anderen großen globalen Aktienmärkte verzeichneten im letzten Monat ebenfalls Gewinne; der britische Aktienmarkt hinkte jedoch hinterher. Aus Sektorsicht trieben vor allem Technologieaktien die Gewinne, während defensive Sektoren wie Telekommunikationsaktien und vor allem Konsumgüteraktien im Monatsvergleich an Wert verloren. Auch im Kreditsegment spiegelte sich die gestiegene Risikoneigung wider: Die Risikoaufschläge bei High-Yield-Anleihen verengten sich weiter, insbesondere im Euro-Raum. Deutlich profitieren konnte Gold, das angesichts wachsender fiskalischer Bedenken und Sorgen im September ein neues Allzeithoch erreichte. In diesem Umfeld erzielte der Variato dank der Kerninvestitionen in Gold und japanischen Aktien sowie in thematische Aktien aus den Bereichen Biotechnologie, Automatisierung und Technologie – darunter ASML, Alibaba und Alphabet – eine deutlich positive Rendite und konnte seine positive Performance seit Jahresbeginn weiter ausbauen. Auch die taktischen Investitionen in Gold- und Platinminenbetreiber lieferten eine positive Performancekontribution. Insgesamt trugen alle drei Bausteine des Kern-, thematischen und taktischen Portfolios im September positiv zur Performance bei.